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红颜知己笔下的巴菲特:真正的实力是要知道优势在哪儿

《财富》杂志记者卡罗尔·卢米斯是伯克希尔哈撒韦公司最早的股东之一,几十年以来一直负责巴菲特致股东的信的编辑工作。巴菲特说:“除了芒格,和我关系非常密切的朋友就要算卢米斯了。”

 

巴菲特的红颜知己卢米斯出了本关于他的书《跳着踢踏舞去上班》,书中收录了近10万字巴菲特亲笔文稿。对于此书,巴菲特的评价只有5个字,“这是我的书。

 

这本书由湛庐文化出品、今年10月在国内出版。“聪明投资者”从这本几十万字的书里,摘出63条干货,分享给大家。在这63条中,除特别标注外,均为巴菲特原话。

 

 

只有行动才有回报

 

1,“市场,就像上天,”巴菲特写道,“天助自助者。不过,和上天不一样的是,市场不会给那些不知道自己做了什么的人任何机会。”

 

2,如果你不能独立思考,就不可能在投资上做得出色。

 

3,收购方不顾一切地使用估值偏低的货币,即他的股票,去支付一个被高估的财产——满含笑意的投资银行家们总是会一再给收购方吃定心丸。所以,永远不要问理发师你是否应该修剪头发了。

 

4,“不受追捧的东西,就没有可取之处?”巴菲特咯咯地笑着说,“其实这才是钓大鱼的地方。在华尔街,让人非常愉快的市场共识,通常会让你付出巨大的代价。

 

5,本杰明·格雷厄姆告诉过我们为什么:股市的短期运作像是一个“投票机”,而股市从长期看就像是一个“称重机”。恐惧与贪婪在投票时起着重要作用,但在称重时毫无作用。

 

6,很多事情我都希望自己能有后见之明。但对于投资决定而言,我不认为后见之明有用,只有行动才有回报。

 

7,资金最紧张的时候,就是投资的最佳时刻。

 

8,我不会告诉你们投资组合的构成,以免引起不必要的混乱。我所期望的,就像在离开高尔夫球场的时候一样,只是递交上我的记分卡。我可不愿意看到大家都跟在我身后追踪我,看着我挥球杆。”(注:巴菲特在组建自己的合伙公司时,有意识的将合伙人不必要的声音隔绝了。)

 

9,过去这些年,我们获取的教训是:好骑师配好马才能出好成绩,一瘸一拐的老马恐怕会有些力不从心。

 

10,没有必要把每只股票或者每次投资机会都研究一遍,你买的股票表现不如人意时也不要过于自责。巴菲特说,人生只需挥棒数次,只要好好做准备,就能让你个个击中。

 

11,如果时光可以倒流,我相信你就可能会做出这样一个决定:有时候把事情颠倒过来看可能更好,做空那些受负面影响最大的事物,比如马匹。(注:20世纪前半段汽车行业空前繁荣,而作为运输工具的马匹受到最大的负面影响)

 

12,达尔文曾经说过,无论何时,当他发现任何一件与他珍视的结论相反的事情时,就认为自己有义务在 30 分钟内写下新的发现。否则,他的头脑就会像身体排斥移植器官一样排斥不一致的信息。

 

别指望靠卖得好赚钱

 

13,我们不会根据评级来做决定,如果我们希望由穆迪或者标准普尔帮我们管理资金,那我们就直接把钱给他们了。

 

14,令我们非常骄傲的是,奥马哈总部没有电脑,我们的分析不依赖于电子数据,而是靠阅读,仅此而已。

 

15,伯克希尔哈撒韦公司时时刻刻都在寻找规模大而简单的企业,这样的企业还必须有能力保持盈利,负债少;而且经营得比较得当;还要有一个报价。我们许诺严格保守商业机密,而且会对有意向的项目做出最迅速的反馈,通常是在5分钟之内。

 

16,事实上,真正的投资人喜欢波动都还来不及——因为市场波动幅度越大,就更有机会发现低价的好公司。

 

17,如果你以足够低的价格购买了一只股票,通常这家公司的命运会有所起伏,然而,只要你能抓住合适的机会脱手就可以获得可观的收益。即使从长远来看,该公司业绩可能很糟糕也无所谓。我称这种投资理念为“捡烟蒂”法。

 

18,这是我们投资策略的基石:别指望靠卖得好赚钱,而是要让买入的价格足够有吸引力,以至于卖价一般也可以获得良好的收益。

 

19,如果你的做法是明智的,你必然会获得不错的结果;在大部分情况下,杠杆作用只会让事情演进得更快。我和芒格在这点上永远不会着急:相比于结果,我们更享受这个过程,尽管我们已经学会了承担结果。

 

20,(巴菲特)的观点被总结为:“以100万美元的价格购买实际价值200万美元、而5年之后会升至400万美元的生意。”

 

21,利率之于投资就好比地心引力之于物体:利率越高,向下牵引的力量也就越大。这是因为投资的回报率与能从国债赚得的无风险利率直接相关联。因此,如果无风险利率提高了,其他所有投资品种的价格都必须相应下调,只有提升回报率,才能保证投资者不会转而去投资国债。

 

以投资人的眼光看企业

 

22,巴菲特眼中的“好企业”要满足几个基本条件:具有较强的特许经营权;高于平均值的净资产收益率;相对较小的资金投入;释放现金流的能力。

 

23,时间是好公司的朋友,是平庸公司的敌人。

 

24,现在所有企业的价值都可通过计算企业未来的现金流来评估,包含流进与流出,并以现行的利率予以折现。不管是马鞭的制造者还是移动电话的经营者,都可以在同等的地位上,据此评估其经济价值。

 

25,无论是现在还是直至世界末日那一天,对于企业所有者来说,最重要的就是企业的实际利润,这是毫无疑问的。

 

26,实际上,不论何种资产,它的价格的增长速度不可能长期高于其利润的增长速度,这是不可逃避的现实。

 

27,投资的要旨不在于评估这个产业对社会能有多大的影响,或是它有多大的发展空间,而主要应该看某家公司有多大的竞争优势,还有更为重要的一点是,这种优势能维持多久。拥有广阔而持久的“护城河”的产品或服务才能真正为投资者带来甜美的果实。

 

28,作为投资者,你必须去搞清楚事物背后的原因,例如,为什么零售企业只会越来越少。如果你想成为一名真正优秀的投资者,就必须扭回头,从过去50年的投资经验中汲取养份。还要学习资本配置的知识,与其把水都装在一个桶里,你应该学会多找几只桶。

 

29,能请你向一条鱼解释一下在陆地上生活的感觉吗?可能你用1000年的时间都很难讲清楚陆地上一天的生活。而经营一天企业的感受,也具有同样的价值。这会让你有种用自己的脚走路的感觉。

 

30,所有的管理者都宣称他们是投资者利益的代表人。或许,你非常乐意把这些人纠集起来,拉到一台测谎仪前,测一下他们是否说了实话。其实没有测慌仪也不要紧,管理者以投资者为本位的最佳标志就是,当股价被低估时,实施回购。这能替代测慌仪,而且非此莫属。

 

31,无论什么时候,只要我从媒体报道中得知,某家公司正准备推行成本削减计划,我就会认为这家公司并不清楚成本的真实含义,这并不是一个可以进行百米冲刺的领域。没有人会一觉醒来后,才决定练习如何呼吸空气,真正优秀的管理者也不会一大早醒来,拍拍脑袋就说,“今天我要削减开支”。

 

32,当一位声名卓著、才华横溢的经理人接管一家基本面出了名糟糕的公司时,最终纹丝不动的必将是公司糟糕的名声,这一点很少有例外。

 

33,我最意外的发现是:在企业中存在着一种极其强大却看不到的力量,我们可以把它称作“制度性强制力”( the institutional imperative )。

 

34,一个紧凑型的(公司)结构可以让我们将所有的精力都投入到公司的经营中,而不是管理其他人上。

 

35,他(芒格)告诉我:“在伯克希尔哈撒韦公司,巴菲特和我不会做别人可以做得更好的事儿,如果你不知道优势在哪儿,就称不上真正有实力。”

 

36,如同牛顿第一运动定律所描述的那样,一个组织会抵制与它目前方向不一致的任何变化;毫无意义的工作会不断膨胀,以致填满人们的可用时间,企业的项目或者并购会不断发生并吸走可用资金;任何领导者的扩张欲望不管有多愚蠢,都会很快得到下属准备的详细的回报率和战略研究的支持;同行企业的行为,无论是扩张、收购、制定管理层的薪资标准还是其他方面的措施,都会被盲目模仿。

 

坚持做简单事比攻克复杂难题获益更多

 

37,越简单越好。虽然有 25 年收购、督导及管理各类型企业的经验,我和芒格仍未学会该怎样解决商业困难,而我们学到的是要避开它们。

 

38,这一结论可能有失公平,但是对于收购和投资来说,仅仅坚持做简单明了的事情通常会比攻克复杂的难题要获益更多。

 

39,华盛顿邮报集团CEO唐·格拉汉姆说:“大部分聪明盖世的人喜欢把事情变得更复杂,可是巴菲特却与众不同,他总是能把事情说清楚,变简单。”

 

40,格兰托尔经纪公司的马歇尔·温伯格仍还记得他与巴菲特在曼哈顿共进晚餐的情景,他回忆道:“巴菲特点了一个很特别的火腿芝士三明治。很多天之后,我们又一起出去吃饭,他提议说,‘我们还是去那家吧。’我说,‘可我们不久刚去过了啊。’他说,‘没错。所以为什么要冒险去另一家你不了解的餐馆呢?我们都知道自己想吃什么。’而这也是巴菲特看待股票的方式,他只投资给胜算更大、不会令人失望的公司。”

 

41,他们渴望找出可以衡量风险的单一统计值,却忘了一项最基本的原则:宁愿“可能对”,也不要“一定错”。

 

42,在看似光鲜的数学模型之下,在各式各样惯常的风险之下,只有流沙。

 

43,通常风险低的股票,是那些我们非常熟悉的企业,而且在购买时,我们内心不会存在强烈的不舒服的感觉。在这里我们按照字典里的解释给风险下个定义:系指受到损失或伤害的可能性。

 

44,这个世界上存在着大量绝佳投资机会,但它们处于你个人能力范围之外,你错过它们并不是什么罪过。

 

45,巴菲特并不是因为他更善于计算赔率而比其他投资者出色,完全不是这样的。他也绝不是通过计算小数点后的第二位数而取得今天的成绩的。他投资只有一种可能,那就是机会已经相当成熟,他才会挥起手中的棒球棒。

 

46,高科技领域的日新月异令巴菲特敬而远之,他感到自己不能确定 10 年之后一家高科技公司能够创造多少现金流,所以,他选择了“绕道而行”。

 

47,我们正在寻求的是可预测的东西,而在盖茨所做的事情中发现不了这种可预测的东西。作为社会的一员,我赞同他所做的事情;但作为一名投资者,我始终以警惕的眼光看待这些技术变革。

 

48,巴菲特所给的“指令”,他旗下所有公司都耳熟能详:“你们只要继续做你们正在从事的工作就可以了,我们永远不会让一位击中率四成的棒球手改变他的球风。”

 

“我对每一位共事伙伴都有所选择”

 

49,沃伦·巴菲特,这位资产达36亿美元却还坚持每天工作10小时的亿万富豪,曾说:“我只是在做这辈子自己最喜欢做的事情,这种状态从20岁起就开始了。”

 

50,当被问及是什么让他坚定不移地坚持这份事业时,他回答说,“我对每一位共事的伙伴都有所选择。这也是我取得巨大成就的最重要的因素。我不会和自己不喜欢或者不欣赏的人打交道,就像选择婚姻伴侣一样。这就是关键。”

 

51,我庆幸生命里的每一天都做着自己喜欢的事情,和自己欣赏的人一起工作,我也没必要和令我作呕的人合作。我跳着踢踏舞去上班,到了办公室以后,总觉得自己如同躺在沙发上绘制着天花板。

 

52,有人说,成功是得到你想要的东西,而快乐是满足于自己拥有的东西。我不知道在这一句话中,哪一点更适用于我,但我的确知道自己不会去做任何别的事情。我想建议你们,当你们出去工作时,要与你钦佩的人共事,在他们的组织里工作,因为这将令你兴奋。

 

53,我有一个小小的建议:先选择一个你最崇拜的人,并写出你崇拜的原因及他身上的优点;然后再选出你最厌恶的人,并写出使你厌恶的地方。只要经过一段实践,你所崇拜的对象的优点就会渐渐地成为你自己的,假以时日,就会全部成为你自己的了。

 

54,习惯的枷锁开始的时候轻得难以察觉,到后来却重得无法摆脱。

 

他认为用条条框框去限制基金受托人实在不是明智之举:“那就好比告诉他们,我过世 10 年之后要投资什么。我宁愿去选择一位聪明、善意、格调高的人,通过他开阔的视野去看待这个问题,而不需要受制于躺在棺材里的我。最有效、成果最佳的运营方式,往往是让高水平的人在不受约束的情况下工作。坚持下去,如果你足够年轻,你肯定能看到会产生什么效果。”

 

成功的关键不在于智商,而在于理智

 

55,我一向将智商和天才看作汽车的马力,而最后输出功率的大小则取决于理智。

 

56,成功的关键不在于智商,而在于理智。

 

57,在洛杉矶的一场晚宴上,坐在芒格身边的朋友突然转向他,神色严肃地问道:“告诉我,是那种特质让你获得了如此辉煌的成功?”

 

事后芒格回忆起这个美好的片段时说:“多么精彩的一个问题呀!我回过头,看着这个充满了好奇心的人,我整个晚宴都想陪在他身边,然后说,‘我是理智的人,这就是答案。我很理智。’

 

58,当别人都出于短期的贪婪或恐惧而做出决定时,理性至关重要。这就是赚钱的时候。

 

59,“父亲是农场土地的所有者,所以我需要将总收入的一定比例作为租金交给他。或许我不该告诉你这个,这租金是根据我的体重计算的。我身高 174 厘米,大约 181 斤重。他觉得我太胖了,认为 165.5 斤比较合适。如果我超过这个重量,租金就是总收入的 26% ;如果低于这个重量,租金就是 22% 。

 

60,这就是巴菲特家族选择慧俪轻体公司( Weight Watchers )的初衷。这点我倒真的不介意,因为他关心的是我的健康。但我介意的是,即便是 22% ,他收的租金也比周围其他人高得多。不论如何,他总是设法控制所有局面。”——霍华德•巴菲特(巴菲特的儿子)

 

61,巴菲特说过,他只会投资给同时经营自己母亲资产的投资经理人。

 

62,原子弹是最让人烦恼的事。并终将发生,避无可避。我看不出有任何办法能躲得过,但我们可以降低发生的概率。如果某年发生某事的可能性是 10% ,我不晓得这概率对不对,没人知道,那么这件事在 50 年内发生的概率将高达 99.5% 。如果把可能性降到 3% ,那么 50 年内发生的概率就可以降到 78% 左右;如能将可能性调低到每年 1% ,概率就只剩下 40% 。由此可见,降低任何事情的年度发生概率,就能够明显大幅减少我们下一代生命中发生某事的概率。

 

63,“我犯的最大的错误就是当我批准这个项目时,却在内心深处感到这是个错误。从那以后,我一直用这个事例教导年轻的管理者:要注意倾听你的直觉,这非常重要,特别是当直觉告诉你千万不要做某些事的时候。”当他把这个坏消息报告给巴菲特时,老板只云淡风轻地说了句:“别养成习惯就行。”——索科尔,巴菲特旗下中美能源控股公司董事长

盛文兵老师介绍:

盛文兵  先锋国际首席分析师  资深黄金白银外汇分析师、讲师 、主修金融专业。 2004年开始长期从事黄金白银外汇操盘工作。在不断的实践中形成了自己的独特交易系统和投资理念,对基本面国际经济动向有深入研究 擅长中长线交易以及重大经济数据。经过悉心研究和不断探索对金融博弈理论 、自创了三位一体交易理论、四维空间交易理念。对趋势线理念、道氏理论、K线理论、均线理论、指标理论、形态理论、波浪理论均有独特的研究造诣,不仅具备深厚的技术分析功底,而且有完善的交易哲学以及投资哲学原理和分析原理,并根据投资哲学原理编写三套智能交易软件。而且擅用逆向思维来把握市场群体心理反应,能够准确的把握市场动向,在变幻莫测、扑朔迷离的交易市场中游刃有余。曾任职多家国外基金公司操盘手、分析师,有丰富扎实的实战操盘经验和独特的交易理念。交易风格稳重果断,注重节奏,把握大局。擅长中长线交易和日内交易。交易赢必拼 --- 赢者必拼;拼者必赢,或赢得目标, 或赢得经验,或两者兼赢;谋取于略,攻取 于心,胜取于算。 风险与利益并存,失落与惊喜通理。 没有血腥的战场。无我无为,随缘自化,无为而无不为的交易哲学。和讯黄金外汇特约评论员。《CCTV证券资讯频道特约分析师》、《外汇通》 《中金在线》《和讯财经》、《新浪财经》、《证券之星》、《亚洲外汇网》《环球外汇网》《国际财经时报》、《汇通网》等多家财经网站特约特约黄金、外汇频道专家、分析师。
 
 
交易理念

 
结合易经以及国学同时把数学原理应用在哲学分析方法中,同时把哲学用在分析逻辑中。主要有三位一体交易理念以及四维空间理念结合,编有短线 中线多套智能交易软件。提倡正确的“理念交易行为模式”训练。
 
 
分析方法:
 
基本面以及技术面互相协调结合中庸之道的完善结合。三位一体交易理念以及四维空间理念分析方法。崇尚综合分析法,集多种分析方法于一身,不必拘泥于形式,抛开一切束缚,方可挥洒自如。分析原理分析理念哲学化。
 
 
交易风格:
交易风格稳重果断,注重节奏,把握大局
 
交易格言:
 
谋取于略,攻取 于心,胜取于算。 风险与利益并存,失落与惊喜通理。 没有血腥的战场。无我无为,随缘自化,无为而无不为的交易哲学。
 
交易手法:
左侧交易与右侧交易互相结合中庸之道,擅长中长线 波段 超短线以及重大数据以及非农交易。短中结合在控制风险的前提下,使利润最大化。
 
 
研究方向
贵金属市场、外汇市场、原油市场、股票市场、期货市场、全球指数、房地产市场、债券市场等\


2014上海金融博览会盛文兵老师与罗杰斯大师合影交流留念




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