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盛文兵:后疫情时代:美元的涨跌逻辑与未来风险

后新冠疫情时代货币战争将会来临吗?

彭博社在2020年12月曾发表过一篇关于此话题的文章,引发了很多国际舆论的关注,受到全球投资人的转发热评。

现在大家关注的是什么?关注的是目前欧美还有大多数国家正在爆发二次疫情,经济未来的发展前景未卜。特别是2021年头两个季度,谁也不知道会出现什么情况,金融市场会不会再次出动荡,这些都是重大悬念。

由于疫情的二次爆发,各国重新关闭城市,关闭工厂,关闭经济生活。在这样糟糕的情况之下,如果再引发了这些国家搞货币贬值,就会使得明年的经济预测和经济分析变得扑朔迷离,这个问题提出来之后,引起很多人关。 

一、广义货币战争

广义的货币战争,它的本质是什么?是以货币为手段进行大规模的社会财富再分配,它是社会财富分配的战争,是围绕货币发行权而展开的战争,它既是国际战争,也是国内战争,既包括流血的战争,也包括不见硝烟的战争。

从真实的历史来看,真实的市场来看,上至罗马帝国的货币贬值,再到约翰劳搞的纸币崩溃,中国历史上的北宋交子到蒋介石的金圆券,莫不是如此。所有的货币发行大权始终是处于激烈的争夺状态之中的。

争夺货币发行权的目的是什么?就是为了获得更多社会财富分配。远的不说,2020年以来,美联储无限量印钞,无限的QE就是最明显的例子。

1、QE的受益者

2020年年初一直到现在,美联储资产负债表增加了3万亿,从4万多亿到7万多亿,这么大规模的货币超发,谁是受益者?

美国税收公众组织最近有个调查报告,显示自疫情爆发以来,在美国从3月份开始到现在,600多个超级富豪,他们的资产升值了上万亿美元。上万亿美元什么概念?目前美国的财政刺激政策也才9000亿美元。

2020年3月疫情爆发以来,当时美国的M2总量是16万亿美元,11月底是19万亿美元,全年扩张了3万多亿增发货币。这600个超级富豪在这个过程中获得的利益相当于整个美国货币扩张度的1/3。

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货币发行权会对谁有益,这不是明摆着的事吗?一边是上千万人失业,5000多万人已经陷于贫困和饥饿,连肚子都吃不饱,还有几十万家公司倒闭,中小企业餐厅倒闭得更多。

另外一边是这些超级富人的大赚特赚,在美联储的货币宽松之下,谁得到最大好处,不是一目了然吗?今年出现的情况比2008年那次量化宽松还要极端,因为时间更短、更集中、货币发行规模更大。可以说美联储这次货币发行所带来的财富瓜分倾向已经没法遮盖了。 

2、无能为力的拜登 

这个国家怎么会不乱?回过头来再看特朗普4年前说让美国再次伟大,美国伟大了吗?特朗普最后的遗产是什么?留下的是财富悬殊更严重,社会内部更分裂,对抗情绪更激烈的一个烂摊子。

民主党上台之后,从货币发行的视角来看的话,情况可能会继续恶化。为什么?因为当年奥巴马执政了8年,金融危机之后,口号大家可能都耳熟能详了,美国需要改变。结果2008年金融危机之后,美联储进行了三轮量化宽松,造成的结果是史上前所未有的财富分化。

民主党在历史上没有很好地解决这个问题,反而是在他们的执政范围之内,导致了严重损害社会的分化问题。诸多方面问题是源于奥巴马时代。所以现在拜登上台之后,他能比奥巴马做得更好吗?现在拜登上台之后面临的经济困境比奥巴马时代要严重得多,而现在拜登对美联储的依赖,也要比奥巴马时代要大得多。 

3、美元走弱的根源

2020年财年。从上一个年度的9月份到2020年的9月份,这叫一个财政年度。

2020年财政年度,为了应对新冠疫情,美国的财政赤字达到了非常惊人的3.4万亿美元,高达GDP的15%。 

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再看一下历史统计数据,会发现这是1945年以来最高的比例,45年可是二战的时候,比那个时候还要高,是2019年赤字的三倍。特别是3-4月,大规模新增1.5万亿美元的国债。在这两个月集中投放的国债中间,美联储进行了100%的赤字货币化。就是这新印的1.5万亿全部买国债,把钱吐出去,所有的财政赤字全部是通过印钞来解决。

4月之后的几个月中间,美国的财政赤字继续扩张,扩张之后新增国债9000多亿,美联储货币化了多少?货币化其中的4000亿,也就是9000亿中44%是直接印钞来解决。

把前面1.5万亿加在一起,2020年2万亿美元的财政赤字货币化,这是导致今年以来美元汇率大幅走低的根本原因,这是一个根源。当然也是推高美国资产价格,加剧贫富分化,导致社会分裂的关键原因。

4、不乐观的新财年

再往后看2021年,2021年财年实际上是从今年的10月开始一直到2021年的9月30号,在下一个年度美国财政赤字的情况可以说跟今年类似,也非常的严重。

因为在10月和11月这两个月中间美国的财政赤字就已经高达4300亿了,同比暴涨25%,自美国财政预算诞生至今,没有哪年在一个财年中的头两个月创下如此涨幅。

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 如果再加上9000亿的财政刺激的话(当然,这9000亿肯定不可能全是印钞解决),这就意味着在2021年新财年开始不久,财政赤字就已经高达1万多亿。这么算下来的话,在2021年财年美国的财政赤字大概率超过2万亿美元。如果真是这样,那么对比2020年的3.4万亿,又能好多少呢?

5、美元洪流

而且还有一个前提,就是疫苗被证明有效,而且大规模接种之后仍然有效,而且能够在明年年终的时候能够普及性的注射。

在这个条件之下,财政赤字将会超过2万亿,但是如果拖延了,生产拖延了,接种拖延了,或者是普及化程度不够,或者是药效有问题,或者是病毒出现了变异,无论哪种情况,2万亿就不够看了,那会涉及到一个更大规模的财政支出。

而美联储将必然对新增的2万亿财政赤字或者更多财政赤字进行再次大规模货币化。这是一个无法回避的问题。2021年一定会出现美元洪流,挡都挡不住。会造成什么?会造成更疯狂的股市和债市,更严重的贫富分化,更尖锐的社会矛盾都会在明年陆续上演。

这就是广义货币战争。资产价格、财务分配、货币超发引发的一系列社会问题,已引发的一系列的社会财富分配、权力分配等等,这些问题都包括在内,这个是一个更大的概念。

二、狭义货币战争

有广义就有狭义,所谓的狭义货币战争,也就是美元在上游发大洪水,所有使用美元的国家都在下游,这些下游国家受到强烈的洪水入侵之后,将被迫的对抗洪水,因为他们的本币将会被美元逼迫走高,也就是本币升值,而这将严重影响他的出口。

1、恶性贬值

而那些国家在疫情之下,经济本来就很困难,如果再严重冲击出口,那没活路了。因此美元如果在上游大规模发洪水,下游就只能进行贬值,不想让货币对美元升值,那就只有干预市场,进行外汇干预。买进美元,外汇储备增加,同时要压低汇率,让本币贬值,才能是出口更具竞争力。

但这会引发一系列的连续恶性贬值,是一个链式反应。其实说到底就是美元和新兴市场国家货币之间的汇率问题。到底2021年汇率会怎么走?这中间涉及到一个有意思的问题,很多人认为这是个单项选择,2021年肯定美元大跌。市场已经抛出这种观点,从10%-35%,各种说法都有。只是数量级别有差异而已,但是基本上大家都认为明年美元会暴跌会大跌。

现在要提一个关键的问题,这种单向看空美元的思路有没有问题?或者换个问法,美联储印钞或者叫财政赤字货币化进度跟美元汇率下跌一定是同步发生的吗?

是不是我这边一开印钞机,美元马上就会跌?两者是同步发生的吗?还是不同步?因为什么原因不同步?明年有没有可能出现不同步的现象?

2、印钞美元一定会跌?

这是一个比较细的问题,看空美元,这没有问题。但是它会一直跌吗?会怎么个跌法?参照今年的真实情况,如果说今年美元对于很多国家货币都大跌,大家可能会有印象。

但是仔细看一下数据,今年美联储印钞最凶的时候是几月份?是3月到4月,这两个月美联储狂印1.5万亿用于购买国债。按照常理,按照逻辑,大多数人都会认为这种情况之下,美元必然大幅贬值。

但结果呢?3月4月美元简直强的没朋友。各国货币,特别是新兴市场国家的货币,被美元按在地上摩擦。

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人民币到5月27号的时候甚至跌到7.19,在三四月份的时候美元非常强,而人民币对美元不断的贬值;欧元在3月份更是跌到1.06。

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美国这么大规模印钞,这么大规模的赤字货币化的同时,美元汇率却非常强。这说明什么问题?说明美元大洪水的爆发和汇率走势并不见得一定就会同步。为什么会出现这个现象?在我看来就是美元环流机制极大的影响了美元在全世界的传导效应。换句话说,不搞清美元环流是如何运行的,根本没法思考汇率问题。 

3、美元环流机制

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对于很多所谓的分析师以及大多数普通投资者而言,脑海中完全没有美元环流的地图,也完全没有美元环流的概念。然后,他们的思考角度是从因果性出发,而不是相关性。这两者有本质的区别。

他们的分析仅仅是听到一个消息,本能做出直接的反应,比如认为只要美联储一降息,只要一宣布印钞,这些新诞生的美元就好像在真空中传播一样,没有任何阻力。印出美元之后,可以直接和即时的同时、同步到达全世界所有的外汇交易场所和世界经济每个角落。所以外汇市场会马上反映出来。

汇率立刻反应吗?当然不是,今年345三个月美元汇率的表现,已经验证了这种看法,根本不符合实际情况。

美元印得最凶的时候是美元最强的时候,今年3-5月美元汇率就已经说明这点。 

>美元冷环流

回过头来看,今年美元汇率明显存在着两个阶段,第一个阶段是全球的美元荒,或者叫美元的冷环流阶段。从3月12号一直到5月25号,在这两个月期间,美国经济发生了一连串的剧烈内爆,4次熔断,货币市场几乎丧失了流动性,国债市场濒临瘫痪,美元环流在当时基本上完全被冻结住了。

这种情况之下,美联储海量印钞1.5万亿的规模,仅仅起到了使美元环流冰封状态逐步融化的作用,根本没有影响到美元跟其他货币之间的比价关系。这1.5万亿是用来填窟窿的,根本就影响不到汇率。所以美元仍然稀缺。

印了1.5万亿,美元还是高度稀缺,这就需要知道这一切是怎么发生的。为什么金融体系之内会突然爆发金融核爆。 

①金融内爆

在核武器的设计中,有两重爆炸机制,首先是外面的普通炸药,对应在金融中是新冠和石油,石油价格暴跌引发了外部冲击力,这个叫普通炸药。

它在3月7号爆炸之后,推动核原料,比如国债基差策略,这部分对冲基金玩大了,上百倍的杠杆把他们撞向了风险平价基金。而风险平价基金策略与国债基差策略,就是两个核原料,并且还发生了撞击,然后就是一场空前的大爆炸。两种失败的、上百倍杠杆的对冲基金策略一起完蛋。

3月12号到18号发生了严重的反应,然后产生了对外的冲击波,横扫资本市场,从股市到债市,从石油到黄金,一直到大宗商品,没有一个市场能够幸免于难。除此之外,还有蘑菇云所形成的真空状态,也就是在美国的五大货币市场上形成了真空。什么叫真空?就是五大货币市场没有钱了,这是诱发海外美元荒的本质原因。(回购市场、商业票据市场、定期存单市场、短期国债市场和海外美元市场)

当对冲基金发生大爆炸之后,出现了大规模减杠杆的情况;同时在货币市场上出现了资金大转移;商业票据市场资金被抽光了,大家都跑了,资金赎回的赎回,转移到其他市场的转移到其他市场。

同时被抽光资金的,还有银行的定期存单市场,这两个市场结合在一起好几万亿美元的流动性,而流动性枯竭,导致日本的、韩国的、中国的等等,全世界需要美元的这些金融机构,没有办法再去发行定期存单获得美元,没有办法再去发行商业票据获得美元。

②急性美元荒

海外美元的通道立刻被冻结,再也没有美元流出来。而美国银行拒绝贷款,因为他们也陷入了严重恐慌,这也就切断了海外获得美元的所有通道。这个时候爆发的问题是什么?不管是中国银行还是韩国银行还是日本银行,大家都持有巨额的美元资产,同时还有巨额的美元负债,加在一起总规模好几十万亿,他们要维持美元资产,需要不断的买保险,用什么买?

既然是美元定价资产,那就需要获得美元现金流,去购买美元资产的风险对冲产品。也就是买美元资产的保险仍然要花美元,同时那些银行或者机构还拥有好几十万亿的美元负债,每个月也是要还美元现金的。也就是说那些银行或者机构,需要相当规模的滚动资金,才能使资产或者债务得到数据滚动。

现在通道被堵死了,那些银行或者机构玩不转了,这么多资产,这么多负债的压迫下,被迫大量抛资产,或者负债出现大量违约,结果就是全球金融系统一起崩溃,这就是3月份发生美元荒的根源。

那个时候美元指数难道会下跌吗?当然不会,它一定会暴涨。美元环流机制是问题的要害。

美元环流机制本身决定了汇率,而不是简单的、抽象的美元多一张,少一张对全球供求关系的影响。美元从美联储流出来要经过一系列的管道,要通过5个核心的货币市场才流得出来。

③美元传导

流出来之后,才能流经伦敦,才能分发到全世界的外汇市场,银行之间才能交换外汇。在外汇市场要通过外汇掉期才能形成短期融资,那些银行或者机构才能够维持几十万亿美元的资产和负债。

举个大家都能明白的例子,你朋友在外地现在急用钱,打电话找你借钱,一番操作之后,你发现银行不能转账,支付宝也不能,微信还是不能,跨行也不行,反正不知道什么原因,就是不行。那么请问,能因为你答应借钱给朋友了,就能解决朋友的燃眉之急吗?明显不能,因为钱还没有到他手上。

一样的道理。美联储往外抛美元,就相当于你转账。那些市场就相当于你朋友。货币市场等管道则相当于银行、支付宝等等。当时管道被堵死,是不是就和例子中的情况一样?

这个链条从头到尾是个庞大的巨型齿轮体系,互相咬合。如果不了解,怎么研究,怎么思考和理解汇率形成的机制?

这就是为什么3月份美联储的印钞行为,没有影响到美元指数。从3月初一直到3月20号美元指数达到了103。之后的整整两个月时间里面都保持在100附近,大部分时间是超过100的。而那个时候是印钞最猛的时候。 

>>美元热环流

第二个阶段是美元热环流阶段,从5月中下旬开始。美元汇率的转折点发生在5月25号。5月25号之前美元指数一般都在100以上或者100附近,5月25号之后就掉下来了,悬崖式的下落。对照这个时间,比如人民币是在5月27号时候达到7.19,从那一刻开始一直到现在升值到了6.5。不仅是人民币对美元升值,其他货币都对美元升值。有兴趣的可以去看看欧元、日元等货币是不是也这样。 

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5号前后,各个主要货币兑美元开始一起升值,这说明什么?美元热环流启动了,时间是5月25号。美联储在3-5月的印钞行动中总规模达到了3万亿,美联储资产负债表从4万亿上升到7万亿。

美联储这三个月主要在忙活啥?不是在释放热环流,当时还是冷环流。美联储在这三个月时间用了1.5万亿,主要是堵住华尔街的资金窟窿,经过2万多亿美元的对冲基金大规模去杠杆之后,华尔街的资产负债表可以说千疮百孔,到处都是洞。

怎么堵?印钞来堵,堵完了之后美元才会往外流。所以美元进入热环流的时刻,是5月25号之后才出现,因为在3-5月用了3月时间才逐渐的缓解,在内部堵窟窿,在外部进行央行货币互换,制止了美元的全球荒之后,美国的货币市场才重新开始向外供应资金。

①美元货币市场

为什么说美国的货币市场是流动性的心脏?所谓流动性的心脏就是这些市场的流动性最好,批发价格最优惠,量非常大。

举个例子,北京的新发地菜市场,为什么菜价便宜?因为它是华北最大的市场,规模大,成交量大,同时品种多,流动性强,然后买进和卖出差价很小。所以新发地菜市场就叫北京菜市场的流动性中心,从新发地出来的蔬菜涌向东城区,西城区、朝阳区,涌向北京所有城区,甚至涌向华北其他的一些城市。

货币也一样,5个货币市场是美元最主要的心脏,这5个货币市场在5月25号之后才开始恢复正常运作,这些印出来的美元去哪里?肯定要去海外追求更高的收益,进行跨国和跨境的资产套利。 

因此美元热环流虽然总源头是从美联储出来的,但首先要进入这五大市场。

五大市场再通过不同的融资方法,比如通过外汇掉期的融资,贷给了日本企业;通过商业票据的方法,贷给了日本的银行,日本银行从商业票据市场获得了美元融资,或者是从定期存单市场获得美元融资;比如韩国银行通过中国银行获得美元融资,然后再通过每个银行进行美元贷款,通过种种渠道把美元分发出去。

就像新发地市场向北京各个区域的农贸市场进行批发是一个道理。在这种情况之下,美元才会有可能通过这些管道进入世界各国的经济角落,这是美元环流的流通机制。只有在这个过程中,通过这些管道流到各个国家市场中,才会引发各个市场的货币对美元的升值,所以在5月25号之前是不会发生的。5月25号之后才有这个条件。

美元环流机制,是理解外汇市场,包括汇率的基础,没有这个基础就谈不上理解。因为都不知道这个市场是怎么形成的,美元是怎么流动的,还谈什么理解呢?

教大家一个方法,如果你看到一个人在夸夸其谈,而你又觉得有什么不对的地方,你就问他美元环流机制,问他美国五大货币市场,问他美元的运转。答不上来就可以不用理会他了,答上来了,那就说明有点水平,他说的话有点参考意义。

②美元未来陷阱

言归正传,今年的情况大概搞明白之后,再想明年的情况,基本上通过这样的趋势大概就能判断了。

现在的情况是特朗普从5月份开始,在美国的疫情还没有真正控制住的情况之下,强行重启经济,埋下了一个重磅炸弹,就是把第二波疫情的爆发延迟到了年底,延迟到了明年年初。

疫情没有控制住,导致第二波的爆发,现在还得关门,关门之后大家又没有工作了,怎么办?必须要进行新一轮的财政刺激,然后美联储必须要对这1万亿美元左右的财政刺激再次进行大规模的货币化,当然就埋下了2021年美元大幅贬值的一个火种。

但有了今年的教训,就要明白在美元明年走低的情况之下,是有可能突然杀个回马枪的,美元热环流突然变冷,甚至被冻结,甚至不止发生一次。

不要觉得奇怪,美元环流机制很不稳定。不稳定在哪?向整个海外美元供应的渠道主要来自于美国的短期融资市场,也就是源自货币市场,它支撑着巨大的海外资产,那是个天文数字。

BIS统计是到2019年年底,全球非美国银行(就是美国银行之外的其他各个国家的银行),存在着高达30万亿美元的表外隐性债务,就是外汇掉期、外汇远期这种性质,远远超过资产负债表内14万亿的美元负债。

再看全球非银行的金融机构,比如对冲基金、养老基金等等这些机构,他们的表外隐性债务(也是外汇掉期等等),高达18万亿美元,仍然远远超过表内接近12万亿美元的负债。加在一起是74万亿美元。

而维持这么大规模的美元资产负债,居然靠的是一个非常窄的通道,主要靠货币市场。银行贷款或者直接投资,一旦爆发危机这些渠道都会被关闭,银行不会再贷款给你,这就非常不稳定。

③来自基金的风险

而且还有一个非常重要的风险,就是对冲基金。他们是美元货币市场的主要玩家。回购市场怎么来?不就是对冲基金购买国债后拿国债去抵押,然后换更多的美元买更多的国债,接着再抵押再融资,然后一圈一圈的重复抵押回购,重复抵押融资,可以把这个杠杆做到上百倍,甚至达到150倍。

3月为什么那帮人玩完了?不就是玩的杠杆倍数太高吗?他们在商业票据市场,在定期存单市场,在欧洲美元市场都是大玩家,他们涌向了新兴市场国家,因为那些国家的风险资产收益率高,所以对冲基金把大量的钱调到了中国,调到了印度,调到了印度尼西亚、泰国、越南进行大规模的投资,他们在国内玩了上百倍的杠杆,在国外进行了大规模投资,实际上是有巨大风险的,风险在后端,就是在美国那边。

这么高倍的杠杆之下来个风吹草动怎么办?随便举个简单的例子,比如对冲基金既在中国投资,也在俄罗斯投资,还在土耳其投资或者在其他地方投资。采取不同的策略,但都用上百倍杠杆。

比如土耳其的债券出现大规模违约,对冲基金就会被迫解杠杆,一解杠杆就会抛售所有的资产,而杠杆倍数如此之高,所带来的冲击可想而知。如果是某一个类型的对冲策略一起失败,那就会导致3月金融风暴。这种现象会不会出现?当然有可能。

还有通货膨胀。美国11月通货膨胀,通胀核心和CPI都上来了,说明什么?美国经济中间的高关税问题,还有跟中国贸易高运费的问题,找不着船,租船的费用太高,还有在疫情之下低效的问题结合在一起,那都是高成本。

这些因素转化成了高物价,再加上今年3万亿的印钞效果,一定会影响物价,还有9000千亿的财政刺激。因此美国通货膨胀压力会逐渐的升高。

而美联储的忍耐极限是多少?是2%?2.5%?2.8%?还是3%?如果超过这个极限,美联储就得被迫加息。而美联储一旦动利息,全部对冲基金的所有高倍杠杆玩法一起完蛋。金融市场将再次回到2020年3月12号状态。

整个美元环流机制非常脆弱,有可能在完全正常情况下,突然发生金融风暴,突然出现正反馈机制无法承受的情况,在这种情况之下就会导致美元出现流动性枯竭的问题。也就是一场美元浩浩荡荡的贬值过程中,突然出现美元的严重紧缩,突然出现了全球美元荒,那美元又将暴涨。


盛文兵老师介绍:

盛文兵  先锋国际首席分析师  资深黄金白银外汇分析师、讲师 、主修金融专业。 2004年开始长期从事黄金白银外汇操盘工作。在不断的实践中形成了自己的独特交易系统和投资理念,对基本面国际经济动向有深入研究 擅长中长线交易以及重大经济数据。经过悉心研究和不断探索对金融博弈理论 、自创了三位一体交易理论、四维空间交易理念。对趋势线理念、道氏理论、K线理论、均线理论、指标理论、形态理论、波浪理论均有独特的研究造诣,不仅具备深厚的技术分析功底,而且有完善的交易哲学以及投资哲学原理和分析原理,并根据投资哲学原理编写三套智能交易软件。而且擅用逆向思维来把握市场群体心理反应,能够准确的把握市场动向,在变幻莫测、扑朔迷离的交易市场中游刃有余。曾任职多家国外基金公司操盘手、分析师,有丰富扎实的实战操盘经验和独特的交易理念。交易风格稳重果断,注重节奏,把握大局。擅长中长线交易和日内交易。交易赢必拼 --- 赢者必拼;拼者必赢,或赢得目标, 或赢得经验,或两者兼赢;谋取于略,攻取 于心,胜取于算。 风险与利益并存,失落与惊喜通理。 没有血腥的战场。无我无为,随缘自化,无为而无不为的交易哲学。和讯黄金外汇特约评论员。《CCTV证券资讯频道特约分析师》、《外汇通》 《中金在线》《和讯财经》、《新浪财经》、《证券之星》、《亚洲外汇网》《环球外汇网》《国际财经时报》、《汇通网》等多家财经网站特约特约黄金、外汇频道专家、分析师。
 
 
交易理念

 
结合易经以及国学同时把数学原理应用在哲学分析方法中,同时把哲学用在分析逻辑中。主要有三位一体交易理念以及四维空间理念结合,编有短线 中线多套智能交易软件。提倡正确的“理念交易行为模式”训练。
 
 
分析方法:
 
基本面以及技术面互相协调结合中庸之道的完善结合。三位一体交易理念以及四维空间理念分析方法。崇尚综合分析法,集多种分析方法于一身,不必拘泥于形式,抛开一切束缚,方可挥洒自如。分析原理分析理念哲学化。
 
 
交易风格:
交易风格稳重果断,注重节奏,把握大局
 
交易格言:
 
谋取于略,攻取 于心,胜取于算。 风险与利益并存,失落与惊喜通理。 没有血腥的战场。无我无为,随缘自化,无为而无不为的交易哲学。
 
交易手法:
左侧交易与右侧交易互相结合中庸之道,擅长中长线 波段 超短线以及重大数据以及非农交易。短中结合在控制风险的前提下,使利润最大化。
 
 
研究方向
贵金属市场、外汇市场、原油市场、股票市场、期货市场、全球指数、房地产市场、债券市场等\


2014上海金融博览会盛文兵老师与罗杰斯大师合影交流留念




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